2026年资本支出1800亿美元，Alphabet重点关注AI算力

当地时间2月4日，谷歌母公司Alphabet发布2025年第四季度及全年财报。数据显示，公司当季营收达1138.28亿美元，同比增长18%；净利润344.55亿美元，同比增幅近30%。全年营收首次突破4000亿美元，达4028.36亿美元，净利润1321.7亿美元，多项核心指标创历史新高。

尽管业绩全面超预期，市场反应却出现明显分歧。财报公布后，Alphabet股价在盘后交易中一度下跌逾6%。引发投资者担忧的并非当前盈利表现，而是公司对2026年资本支出的激进指引：预计全年资本开支将在1750亿至1850亿美元之间，中值接近1800亿美元，约为2025年支出的近两倍，也远超华尔街此前约1200亿美元的普遍预期。

财报显示，谷歌云业务成为最大亮点。第四季度营收达176.6亿美元，同比增长48%，显著高于市场预期的162亿美元；运营利润达53.13亿美元，同比翻倍以上，标志着云业务正从“战略投入”转向“可持续利润引擎”。

Alphabet披露，其自研AI模型（如Gemini）已深度嵌入核心产品体系。目前，第一方模型通过API每分钟处理token数超过100亿个，Gemini应用月活跃用户达7.5亿。Gemini Enterprise推出四个月已售出超800万个付费席位，被超过12万家企业采用，包括前20大SaaS公司中的95%。

此外，云业务订单积压（backlog）环比增长55%，截至2025年底达2400亿美元，主要由AI产品需求驱动。2025年，公司达成超10亿美元级别的云交易数量，超过过去三年总和。

作为核心现金牛，谷歌搜索及其他业务第四季度收入630.7亿美元，同比增长17%，继续为公司提供稳定现金流。YouTube广告收入113.8亿美元，同比增长约9%，略低于市场预期的118亿美元，部分受2024年美国大选高基数影响。

Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐在电话会议中解释，2026年巨额资本支出将主要用于三方面：一是提升DeepMind等AI团队的计算能力；二是满足云客户激增的需求；三是支持搜索、广告等产品中的AI体验优化。

她透露，2025年第四季度，公司约60%的资本支出用于服务器采购，40%用于数据中心与网络设备。为强化能源与土地保障，Alphabet已于2025年12月宣布以47.5亿美元收购数据中心基础设施公司Intersect。

CEO桑达尔·皮查伊坦言：“计算能力是我们最关注的问题。无论是电力、土地还是供应链，如何快速提升产能以满足当前非同寻常的需求，是我们的核心挑战。”据内部人士此前透露，谷歌目标是每六个月将AI服务能力翻一番。

Alphabet正通过广泛合作扩大AI影响力。公司确认与苹果深化战略合作：谷歌将成为苹果首选云服务提供商，双方还将基于Gemini共同开发下一代基础模型，用于Siri虚拟助手的全面升级。

在产品端，AI已集成至Gmail、Chrome、搜索等核心应用。美国用户日均AI模式查询量较推出初期翻倍，平均查询长度为传统搜索的三倍，近六分之一使用语音或图像输入。Circle to Search功能已覆盖超5.8亿台Android设备。

此外，Waymo自动驾驶业务进展迅速：2025年12月完成超2000万次完全无人干预行程，周载客量超40万次，服务已扩展至迈阿密，并计划进入英国、日本等新市场。

Alphabet的资本支出计划远超同行。微软预计2026年资本开支在1150亿至1350亿美元之间；亚马逊2025年支出约1245亿美元，2026年预计增至1466亿美元。相比之下，Alphabet的1800亿美元上限凸显其在AI基础设施竞赛中的激进姿态。

尽管短期可能压制自由现金流与利润率，但管理层强调，当前投入是基于“已确认的客户需求”，而非对未来预期的透支。随着AI从技术演示走向规模化商业应用，基础设施已成为决定竞争格局的关键变量。