摩尔线程2026年一季度扭亏为盈，国产GPU四巨头集体交卷：增收减亏成主旋律

4月26日晚间，国产GPU龙头摩尔线程（688795.SH）披露上市以来首份年报及一季报，向市场交出了一份颇具分量的成绩单。

财报显示，2026年第一季度，摩尔线程实现营收7.38亿元，同比增长155.35%；归母净利润2935.92万元，同比增加1.42亿元，实现同比扭亏为盈；归母扣非净利润亏损0.54亿元，亏损同比收窄60.10%。

这是摩尔线程自2025年12月5日登陆科创板以来，首次在单季度实现盈利。截至4月24日收盘，摩尔线程股价报638.50元/股，总市值3001亿元，今年初至今累计涨超8%。

商业化提速：从"烧钱研发"到"规模落地"

摩尔线程一季度扭亏的核心驱动力，在于产品从"技术验证"迈向"规模化商业化"。公司表示，报告期内专注于全功能GPU的研发与创新，产品实现规模化落地，进而促进了收入的快速增长。

具体而言，2026年3月，摩尔线程签订了6.6亿元的夸娥（KUAE）智算集群大单，该集群为万卡训练智算集群，成功攻克了万卡级硬件系统优化、高速互联与系统级容错等系列高难度工程壁垒，可实现万亿参数大模型端到端训练。 公司强调，其是市场中为数不多的真正实现千卡级、万卡级大规模集群商业化应用落地的GPU供应商，智算卡已在多家智算中心及云服务平台实现部署。

产品层面，采用全新一代"平湖"芯片架构的旗舰级AI训推一体智算卡MTT S5000已实现大规模商业化落地，单卡AI稠密算力可达1000 TFLOPS，具备从FP8到FP64的全精度支持，并原生增强了对Transformer、MoE等前沿模型结构的硬件级加速支持。

面向未来，摩尔线程正基于新一代"花港"架构，推进十万卡级超大规模智算集群建设和超节点等核心技术研发。

2025年亏损但大幅收窄：高研发投入下的"战略性亏损"

尽管2026年一季度实现盈利，但摩尔线程2025年全年仍未走出亏损。年报显示，2025年公司实现营收15.05亿元，同比增长243.37%；毛利总额9.87亿元，同比增长218.43%；归母净利润、归母扣非净利润分别为-10.01亿元、-10.88亿元，但亏损额同比分别收窄38.16%、33.38%。

扣除股份支付影响因素后，2025年净亏损为6.48亿元，较上年同期同口径收窄8.47亿元，收窄比例达56.65%。

亏损的根源在于GPU行业极高的研发门槛。2025年，摩尔线程研发费用高达13.05亿元，研发投入占营业收入的比例达86.68%。 截至2025年底，公司拥有1009人的研发团队，占员工总人数的79.20%，其中77.21%的研发技术人员拥有硕士及以上学历。 截至2025年12月31日，公司累计申请2014项知识产权，其中发明专利1743项。

摩尔线程创始人张建中在年报中表示，公司目前仍处于核心技术和高性能产品的攻坚期，产品尚未完全实现大规模业绩释放，持续高强度的研发投入是保持竞争力的关键。

国产GPU"四巨头"首份年报集体亮相：增收减亏成主旋律

随着摩尔线程披露年报，国产GPU阵营中先后上市的四家企业——摩尔线程、沐曦股份（688802.SH）、壁仞科技（06082.HK）、天数智芯（09003.HK）——均已交出上市后的首份年度成绩单。

据公开数据，2025年四家GPU企业的营业收入均实现大幅增长，但仍集体亏损。其中，摩尔线程、沐曦股份、天数智芯均收窄了亏损，显示出国产GPU商业化进程整体提速、经营效率持续优化的趋势；而壁仞科技则因研发开支增长等因素，亏损规模有所扩大。

这一分化格局反映出国产GPU产业仍处于"高投入、高成长"的早期阶段：一方面，AI算力国产化需求旺盛，各家企业营收端均迎来爆发式增长；另一方面，GPU作为技术密集型行业，架构迭代、生态建设、集群优化均需持续巨额研发投入，短期盈利仍非普遍现象。

行业数据显示，中国AI芯片市场规模预计将由2024年的1425亿元增至2029年的1.3万亿元，2025年至2029年的复合增速高达54%。 在DeepSeek-V4等国产大模型深度适配国产算力的背景下，AI产业链的利润分配正进一步向本土企业倾斜，国产GPU厂商有望长期受益。

结语

摩尔线程一季度的扭亏为盈，标志着国产GPU从"技术追赶"进入"商业兑现"的关键拐点。6.6亿元万卡集群大单、155%的营收增速、56%的亏损收窄幅度，共同勾勒出一条清晰的成长曲线。然而，86.68%的研发投入占比、累计未弥补亏损以及与国际巨头在生态和综合研发实力上的差距，也提醒市场：国产GPU的盈利之路才刚刚起步。

在四家国产GPU企业集体"增收"但尚未全面"盈利"的产业图景中，摩尔线程的率先扭亏，或许预示着国产算力芯片的"收获季"正在临近。